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金融

美联储谨慎对待利率的全球原因

当联邦公开市场委员会(FOMC)下次会议于6月15日至16日举行时,它将很有可能在这个周期中第二次加息。 毕竟,国内指标现在指向劳动力市场状况的紧缩和早期的价格通胀。

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然而,在急于这样做之前,美联储可能想要考虑四个全球因素,这些因素可能会支持在这个世界经济的这个微妙关头的宽容。 这些因素有可能严重扰乱全球金融市场,这反过来可能会严重影响美国的经济前景。

应该给美联储暂停的最直接的全球问题是即将于6月23日举行的“英国退欧”公投。支持英国退欧的投票几乎肯定会引发可能严重扰乱全球货币市场的英镑危机。 考虑到这次公投是在英国经常账户赤字占国内生产总值(GDP)7%的创纪录水平的时候举行的,这种情况尤其如此。 这种赤字的融资主要取决于资本继续流入英国而非资本流入英国。 可悲的是,如果英国未来与欧洲的关系陷入不确定性的影响,那么资本外逃就很有可能发生。

英国脱欧民意调查显示,这次全民公投过于接近,人们会认为美联储在可能动摇全球市场的公投前一周提高美国利率是不明智的。

美联储可能还想考虑现在的加息如何影响资本流向新兴市场,特别是陷入困境的巴西经济。 巴西是世界第七大经济体,目前正经历着自20世纪30年代以来最严重的经济衰退以及极其困难的国内政治形势。 现在,它还面临着不断膨胀的预算赤字,这个赤字已达到GDP的10%,这使得巴西的公共债务处于不可持续的道路上。 巴西在经济和政治上存在相当大的不确定性时所需要的最后一件事就是美国加息可能会加速资本回流到美国,这可能会使巴西的预算赤字融资能力复杂化。

同样,有人会认为,在中国政府试图对其经济进行艰难转型的时候,美国加息现在可能会让中国成为世界第二大经济体。 它可以通过促使美元兑人民币升值来实现这一目标,从而再次促成中国的资本外逃,因为在2015年8月人民币贬值之后,这种情况发生在非常大的范围内。 在这种情况下,必须引起关注的是,中国目前仍有大约7000亿美元的短期对外负债,如果人民币进一步贬值,这些负债可以很好地偿还。 同样令人担忧的是,中国再度贬值可能会加剧全球货币战争的风险。

人们希望另一个全球因素是美联储的雷达屏幕是10月意大利在该国进行宪法改革的公投。 这次公投很可能变成对马泰奥·伦齐总理政府的信任投票。 在公民投票中否决投票否决的可能性似乎是不明智的。 这样的结果几乎肯定会使意大利陷入经济和政治危机,这可能会重新点燃欧洲主权债务危机。

由于有太多理由担心全球经济以及美国总统大选前可能出现的国内经济不确定性,人们不得不问,美联储现在急于加息的是什么? 美联储在加息前等待是否更为谨慎,以便有时间更好地评估我们现在面临的全球风险?

Lachman是美国企业研究所的常驻研究员。 他曾担任国际货币基金组织政策制定和审查部副主任以及所罗门史密斯巴尼的首席新兴市场经济策略师。